今天盘后，央行公布了7月金融数据。
M2同比增长6.3%，超过预期的6%；
M1同比下降6.6%，低于预期的-5.5%；
M0同比增长12%。
另外两项关键数据：
人民币贷款增加2600亿元，同比少增859亿元；
社会融资规模增量为7708亿元，同比增加2342亿元。
对于金融数据，哨兵重点讲三点：
一、M2与M1的剪刀差
M2超预期，M1低于预期，并且，今年以来，M2与M1的剪刀差越来越大！（下图中，灰线为M2与M1的剪刀差）
那这个剪刀差，为什么会越来越大？
大概主要有几方面的原因：
1、市场预期较悲观，企业和个人的投资和消费意愿下降，导致活期存款（M1的主要构成部分）减少；同时，企业和个人可能更倾向于将资金存入定期存款或购买其他金融产品（比如近期火爆的国债），这会推动M2的增长。
一降（M1）、一升（M2），剪刀差被拉大。
2、宽松的货币政策，导致银行体系中资金增加，进而推动M2增长。
7月央行超预期降息20个基点，货币政策进一步走向宽松。
总的来看，央行放水，在7月份没有看到明显的效果！
二、新增贷款
7月新增贷款仅2600亿，其中：
1、住户贷款7月减少2100亿元，其中短期贷款减少2156亿元，中长期贷款增加100亿元。
这说明：老百姓的消费弱（短期贷款主要是消费贷），买房意愿也低（中长期贷款主要为房贷）。
5·17新政后，一系列的刺激楼市的措施，只维持了6月份一个月的效果（6月住户的中长期贷款增加3202亿），然后就又迅速下来了。
果然是——药效越来越短。
这就是为什么，上周，深圳开始带头大规模的搞收储存量住房的原因，最后还是只能靠官方出手，来给楼市流入流动性、来拯救楼市！
2、7月票据融资增加5586亿元，是一大亮点。
而企业的新增贷款，只有1300亿，低于去年同期的2378亿。
企业为什么选择了票据融资、而不是贷款？
大概，是因为企业没有好的项目值得贷款。
毕竟，贷款就是奔着中长期去的。
而票据融资，期限短、便利性高、流动性好，随时可以还的。
所以说啊，企业还是没有什么扩张的欲望……
三、社融
社融的主要亮点在于：企业债、政府债。
政府债好理解，今年以来，一直在大量的发债。
至于企业债，7月净融资2028亿元，而去年同期为1179亿元，同比接近翻倍。
那究竟是哪些企业在发债融资？
哨兵猜测，主要是两类：
一是央企和大型国企。
前两周，哨兵分析过，大型央企国企，要加杠杆，加大投资，来拉动经济。
二是房地产企业。
近期，国家要救房地产的意思其实非常明显。
数据显示：7月，65家典型房企的融资总量为523.46亿元，环比增加63.8%，单月的融资规模创2024年以来新高。
这其中有一部分，就是房企发行的债券。
哨兵近期反复分析过，接下来央行还会继续宽松，继续放水。
那资金又该通过什么渠道，流向实体经济？
从7月的金融数据可以看出，主要的增量方向就是三个：政府、央国企、房地产！
由他们先带头花钱，让其他的社会主体赚到钱，经济循环就能动起来了……
